VALORAÇÃO DE USINA TERMELÉTRICA DE BIOMASSA: UM ESTUDO DE CASO

Thaís Cristina de Souza Nogueira, David Ferreira Lopes Santos, Santiago Valcacer Rodrigues

Resumo


Os objetivos deste estudo são valorar uma planta termelétrica, baseada em biomassa, associada a um grupo sucroenergético e avaliar sua capacidade de criação de valor para os acionistas. A geração de energia elétrica a partir da biomassa é a terceira fonte de energia elétrica do Brasil e aquela que apresentou na última década o maior crescimento marginal. A pesquisa decorreu a partir de um estudo de caso com fins exploratórios e descritivos durante o ano de 2014. A planta alvo está localizada no interior do Estado de São Paulo. As ferramentas para valorar este investimento foram o Fluxo de Caixa Descontado (FCD) e a Teoria por Opções Reais (TOR) com a opção de abandono do investimento pelo valor da dívida. Os resultados demonstraram que a TOR foi mais eficiente e robusta para determinar o valor do investimento em R$ 69,346 milhões, pois considerou a volatilidade do preço da energia.

Palavras-chave


Setor sucroenergético; Fluxo de caixa descontado; Teoria de opções reais

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DOI: http://dx.doi.org/10.17765/2176-9168.2017v10n2p343-369

Revista em Agronegócio e Meio Ambiente
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